王丹：
2017中國預測──經濟將持續落底
上週，中共召開一年一度的經濟工作會議。每年年底的這次會議，都是對過去的一年的經濟工作的總結，也會提出下一年中國經濟工作的重點。關於中共的經濟政策，這個會議是最重要的觀察點之一。
在這次會議上，中共提出了2017年經濟工作的“四大任務”，即：1. 去產能，去庫存，去槓桿，降成本，補短板；2.農業供給側結構性改革；3.振興實體經濟；4.房地產市場健康發展。這四大任務中，1、3、4三項，其實都是一年前的中央經濟工作會議已經提出過的。
為甚麼現在要再一次提出呢？這至少表明兩點：第一，經過2016年一年的努力，前述三項任務並未完成，經濟的繼續推進遇到瓶頸，尤其是去產能的部分未能完成，反映出的，是一度講得轟轟烈烈的“一帶一路”政策並未有明顯效果；第二，面對經濟持續下滑，金融危機逐漸迫近，外匯儲備縮水，國際環境惡化的局面，以習近平為首的中共經濟決策層根本想不出什麼更好的辦法，只好老調重彈；唯一與去年不同的所謂農業結構性改革的部分，用的也是“供給側改革”這樣的舊名詞，習近平和他的智囊顯然已經江郎才盡。
展望2017年，中國的經濟發展將持續落底，GDP增長速度將繼續緩步下滑。原因在於：
第一，資金外逃會越來越嚴重，這一點從最近中共宣布大型跨國企業只能把相當於在中國資產的30%匯出的進一步資金管制措施就可以反證；資金外逃不僅會影響企業信心，也會對亟須擴大的基本建設投資產生失血效應。
第二，中國已經回到用舉債等擴大投資的方式確保經濟成長的老路上，這造成過去五年積累的債務已經相當於經濟產值的60%；美元近日已經升息一次，已經導致中國股市，匯市，債市一齊大幅下跌，外界預計2017年美元還將繼續升息三次，這不僅會進一步削弱中國的外匯儲備，也會加快債務泡沫的破裂。
第三，造船，鋼鐵，煤炭，水泥，和有色金屬等行業存在著大量的殭屍企業，地方政府出於保護就業和稅收的考慮，長期通過銀行貸款輸血維持這些企業，使得他們的負債率越來越高。近幾年，中國國商業銀行的不良貸款滾雪球般迅猛增長，如果不能得到合理處置，銀行高速增長的不良資產有可能成為金融危機的引爆點。目前，為了解決這個問題，中共提出的解決辦法是債轉股，但其效果只能是短期的，因為這會使得很多殭屍企業獲得繼續活下去的可能性。同時，債轉股也可能使得企業更大膽地借貸，在債務擴張上越走越遠。
以上三個以及其他更多的中國經濟發展中存在的問題，其實還都是表面上，淺層次存在的問題，我認為中國經濟會持續下滑，主要的依據還是在於中國經濟發展的深層次問題，那就是經濟發展缺乏政治發展的配合。要知道，在中國，沒有經濟學，只有政治經濟學，經濟是跟政治緊密聯繫在一起的，這就是“有中國特色的社會主義”這個概念中的“特色”兩個字的含義。中國經濟要想繼續成長，必須進行從投資拉動型到消費和技術創新拉動型的模式轉換，但是，政府行政權力過大是中國經濟的結構性問題，政府權力控制，國有企業主導的經濟必然是投資拉動型的經濟。
換句話說，政府必須從經濟中退出，這就需要減少和制約政府的權力，而這，就需要進行政治改革。不幸的是，政治改革，是中共最大的禁忌。而不進行政治改革，經濟發展的模式轉換就不可能出現，中國經濟就無法突破困境。我確信中共不會主動進行政治改革，因此，從邏輯上推演就可以知道，經濟發展也只能在舊有框架中打轉。
這樣的經濟，怎麼可能繼續健康持續地增長呢？
羅傑斯：全球經濟2~3年內陷嚴峻局面
2016/12/19
著名投資家吉姆·羅傑斯日前接受日經QUICK新聞採訪時預測稱，隨著下一任美國總統川普上台，美元升值和商品行情上漲的狀況將持續一段時間。他表示，全球性貿易保護主義是2017年的最大風險，顯示出關注川普實際政策的姿態。羅傑斯指出，對日本股票來説，日元貶值成為利多因素，但貿易保護主義的加劇有可能帶來負面影響。
記者：隨著川普當選下任美國總統，美國股市迎來上漲。
羅傑斯：受川普提出推進大規模減稅、基礎設施投資和放寬金融相關監管等影響，美國股價迎來上漲。不過，基礎設施投資需要鉅額資金，可能會遇到國會反對等困難，需要關注美國新政府能否真正實施相關政策。
記者：隨著美元升值，資金正在從新興市場國家流出。您如何看待2017年新興市場國家和商品市場的前景？
羅傑斯：美元升值和新興市場國家貨幣貶值目前或許還將持續。市場相關人士正在將資金回籠到被認為比較安全的美元資産。而作為潛在市場的中國和印度也難以倖免于資金外流。
同時，商品行情也將繼續走高。川普提出的鉅額基礎設施投資將擴大工業金屬和原油的需求。銅和鋅等的價格已開始上漲。我不會關注石油輸出國組織（OPEC）的減産協議，因為他們總是在幾個月之後就忘記承諾。一方面，隨著美元升值，黃金價格將陷入低迷。因為黃金無法用於機場和道路等基礎設施的建設。
記者：2017年將迎來法國總統選舉等，您如何看待全球經濟風險？
羅傑斯：最大的風險是貿易戰爭和孤立主義。在全球範圍內，厭惡全球主義(globalism)和自由貿易的貿易保護主義趨勢正在加強。第2次世界大戰之前也曾出現同樣的趨勢，結果經濟衰退和大量破産引發了摩擦。
記者：川普提倡「美國第一」主義，您怎麼看？
羅傑斯：貿易保護主義或許會暫時給美國的鋼鐵、煤炭和銀行等行業帶來積極影響。但是，從中期來看會導致經濟惡化。川普聲稱將退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP）。這樣一來，推進東亞區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）的中國的存在感將進一步加強。這一趨勢將越來越明顯，美國真正感到後悔應該在20年後。
我期待川普能改變想法，避免實施極端貿易保護主義。政治家會根據現實狀況改變想法。不過，即使他能改變想法避免貿易戰爭，從中期來看，減稅等導致的財政支出過度問題也將浮出水面。我認為，最早在明年下半年，股價將下跌，2～3年之內全球經濟將陷入嚴峻局面。
記者：以「川普行情」為開端，日元貶值正在成為日本股票的利多因素。
羅傑斯：我認為日元匯率有可能跌至1美元兌120日元左右，股價有可能上漲。我已經持有日本股票，但不打算進一步增持。日本股價上漲並非因為真正的經濟實力，只是受到日元貶值的推動。我擔心如果在美國新政權下發生貿易戰爭，日本股票將遭受負面影響。
我通過投資俄羅斯獲得了收益（下任總統川普的上台被認為將給俄美關繫帶來改善），打算今後繼續投資俄羅斯的短期債券等。
本採訪記者為 日經QUICK新聞 新加坡
日高廣太郎
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