金融大鱷唱衰中國

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金融大鱷唱衰中國，悲觀預期瀰漫達沃斯

ALEXANDRA STEVENSON 2016年1月25日

瑞士達沃斯——在這裡召開的世界經濟論壇上，首席執行官和投資者們都把全球市場的低迷歸咎於中國。

隨着中國的官方增長數字降低到25年來的最低水平，對該國經濟下行的恐懼佔據了這個高級論壇的中心地位，無論是在公開的辯論會上，還是在小型的閉門會上。

金融家喬治·索羅斯(George Soros)在上周三晚上的一個晚餐會上說，「硬着陸幾乎不可避免，」他還說中國是當前金融危機的根源。

但是，在這種悲觀失望背後，呈現在聚集在這個阿爾卑斯山滑雪勝地的全球精英面前的，是一幅更複雜的畫面。這種畫面的一部分來自那些在中國居住或工作過的人。

68億美元的私募股權投資公司鯤行投資(Asia Alternatives)的創始人梅麗莎·馬(Melissa Ma)就是其中之一。「在達沃斯，感覺和現實之間存在一個鴻溝。如果你處於中國的現實情況中，你並不擔心，「馬女士說。總部位於北京的鯤行投資在亞洲進行投資，其資產組合中大約有一半在中國。

本周在達沃斯也能看到中國最具影響力的高管們的身影，包括房地產開發商SOHO中國的首席執行官張欣，搜索引擎巨頭百度的總裁張亞勤，工商銀行董事長姜建清，以及阿里巴巴創始人馬雲。這些中國商界精英們在現身說法，讓人們對中國經濟有更加細緻入微的看法。

隨着西方與會者表示擔憂和懷疑，這些中國企業家中有些人在捍衛中國的增長潛力。老牌風險投資者、中國最成功的企業家之一沈南鵬(Neil Shen)在一個小組討論會上介紹了中國的工業發展過程，稱中國企業已經能以自身的力量在諸如智能手機製造等行業競爭。

就金融市場而言，中國和西方的領導人都認為，動蕩股市表現出來的恐懼是誇大了的。上周，股市一度進入熊市範疇，也就是股票指數從峰值下跌超過了20％，這主要是因為中國令人失望的2015年國內生產總值增長數字的消息。

然而，也有不少人說，這與中國經濟放緩所帶來的更大問題有關，也就是，政府能否管理中國經濟從以工業和出口為主到主要靠消費拉動的過渡。許多人擔心，習近平反腐敗運動的一個意想不到的後果將會是對金融市場的繼續擾亂。

國際貨幣基金組織執行總裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在達沃斯論壇開始時的一個辯論會上提到了這點。拉加德說，中國如今最大的問題，是中國政府如何與世界其他國家溝通的問題。

「我想說，考慮到那些基本上是同時發生、也被人們接受是在發生的巨大轉變，還有一個溝通的問題，」拉加德說，她補充道，「這是個市場不喜歡的問題。」

去年夏天，中國政府出人意料的行動引發了全球股市的拋售。政府的有些措施幾乎讓中國股市陷入停頓。去年7月份的某時，中國股市上有三分之一的股票停止交易。持有大股份的投資者被禁止在股市上出售他們的股票。據官方媒體報道，政府對沖基金遭到了突擊檢查，同樣被調查的還有賣空者的所謂「惡意」活動。政府甚至組織了與政府有關的證券公司和投資基金大規模購入股票，以支撐暴跌的市場。

對市場的這些干預行動中有許多與「包括美國在內的不少其他國家在其現代化歷史的某些時刻做過的完全相同，」高盛總裁加里·D·科恩(Gary D. Cohn)說。

「這裡面的溝通問題其實是最重要的。溝通一下中國市場將怎樣做，而且無論轉型多麼痛苦，都堅持做下去，「科恩補充說。

中國證券監督管理委員會副主席方星海在同一個場合，對坐滿聽眾的會場說，「我們正在學習。我們正在做。」

方星海任職的證監會對去年的大多數股市干預措施負有責任，他補充說：「我們應該做得更好。」

但是，這個信息並未讓那些持更多懷疑態度的中國問題觀察家們釋懷。

哈佛大學的經濟學家肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff)長期以來一直警告中國存在潛在的金融危機，他的懷疑態度仍未改變。「有個推銷一切都好、一切都沒問題的巨大宣傳攻勢。」

本周早些時候，羅格夫在論壇上告訴與會者，中國龐大的政府債務積累有朝一日會給「放大衝擊」的金融體系製造一個衝擊。

其他人對中國持悲觀看法的人對自己的觀點也不隱諱。吉姆·S·查諾斯(Jim S. Chanos)曾說過中國是「在通往地獄的跑步機上」這樣的話，他說，他保持深切關注。據他的對沖基金凱尼克斯聯合基金(Kynikos Associates)估計，中國2015年的名義國內生產總值的增長率是5％，而五年前的這個數字是15%。

「中國的債務問題依然擺在其經濟面前，」查諾斯周四表示，他指的是對中國表面上的經濟增長實際在多大程度上是靠借貸刺激的擔憂。

至於索羅斯，他今年在達沃斯西霍夫酒店的全景餐廳對聽眾說，中國在適當解決轉變增長模式的問題上已拖了太久。當彭博社的一名記者問是否有2008年金融危機重演的風險時，索羅斯表示，市場正處在金融危機發生的類似時刻。

「但是，這次不平衡的根源不同，」索羅斯說，他補充道，2008年的主要原因是美國的次貸危機。他說，「當前的根本原因基本上是中國。」

Michael J. de la Merced對本文有報道貢獻。

翻譯：Cindy Hao

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